2024降息繼續！美股不升反崩？FED降息對股市有什麼影響？

12/18 FED 利率決策會議宣布降息，延續 2024 降息步伐，反而造成美國股市大跌？！本文將介紹降息是什麼？為什麼要降息？美國降息對股市有什麼影響？

FOMC 降息對股市影響（2024/12最新）

美國聯邦儲備委員會（Fed）於 2024 年 12 月 18 日宣布降息 0.25 個百分點，將聯邦基金利率目標區間下調至 4.25% 至 4.5%，也是自 2024 年 9 月以來的第三次降息，符合市場預期。

但是 Fed 主席在會後記者會上表示，未來進一步降息的門檻可能會更高，暗示明年將放緩降息步伐，可能僅降息兩碼，低於市場預期的四碼，造成美國股市出現大幅下跌。

道瓊工業指數下跌 1123 點，連續 10 個交易日下挫，創下 1974 年以來最長連跌紀錄；標普 500 指數跌破 6000 點，為 8 月以來最低水平；那斯達克指數下跌 3.6%，為五個月來最大跌幅。

降息是什麼意思？

降息意指中央銀行（在美國就是聯準會，FED；在台灣就是央行）降低其基準利率的行為，也是寬鬆貨幣政策的一個手段，與升息相反。

當經濟放緩或陷入衰退，降息措施能鼓勵資金投入消費或投資，刺激經濟成長；

當市場資金過熱、通膨高漲，升息可使貸款利率變高，減緩過於活絡的市場狀況。

為什麼 FED 要降息？

為什麼 FED（美國聯準會） 要降息？可能因為市場經濟疲軟、失業率上升，降息就是要降低整個金融系統內的借貸成本，刺激經濟活動。以下分為國內和國外原因。

國內原因：

• 市場經濟趨緩，企業減少投資，民眾減少消費
• 失業率上升和就業市場疲軟
• GDP 增長率比預期低，甚至陷入負增長

國外原因：

• 全球經濟疲軟
• 金融市場出現劇烈波動或危機

當美國聯準會 FED 認為經濟有可能衰退，就會進行預防性降息。

降息優點？

降息有以下 5 個優點：降低貸款利率、降低存款利率、提升市場信心和預期、促進出口，達成刺激經濟的最終目標。

1. 降低貸款利率：銀行借錢的成本下降，會降低消費者買房、買車的貸款或信用卡的利率，以及企業借錢擴展業務的成本。

2. 刺激經濟：當貸款變得更便宜時，消費者和企業會更願意借錢、花錢，且是更大額的消費，刺激經濟活動。

3. 降低存款利率：銀行降低給予存款人的利率，意味著儲蓄賬戶、定期存款等的回報率會降低，促使人們尋找其他回報更高的投資方式，例如股票或債券。

4. 提升市場信心和預期：國家降息，等於發起支撐經濟的信號，會提升企業和民眾的信心。

5. 促進出口：降息導致本國貨幣貶值，貶值導致出口商品時價格較低，在國際市場上更具價格競爭力。

降息缺點？

降息可能帶來 4 個缺點：通貨膨脹、資產泡沫、債務增加、儲蓄意願較低。

1. 通貨膨脹：過度的低利率政策可能會增加通膨壓力，而通膨上升會削弱購買力，對經濟增長產生負面影響。

2. 資產泡沫：過度的低利率政策可能導致資產價格（房地產、股票）膨脹，形成資產泡沫，增加金融市場的風險。有名的例子如 日本泡沫經濟，隨著 1990 年代初泡沫爆破，日本經濟出現大倒退，此後進入了平成經濟大蕭條時期。

3. 債務增加：消費者可能因為降息而過度貸款，增加債務負擔；一旦經濟狀況惡化，會導致債務違約風險上升。

4. 儲蓄意願較低：過度的低利率政策可能導致民眾覺得儲蓄回報不如預期，進而影響資本形成

降息的單位怎麼算？一碼？半碼？

FED 的最小單位是一碼，等於 0.25%，即 25 個基點。

台灣央行最小單位則是半碼，等於 0.125 %，即 12.5 個基點。

如 FED 公布美國目前利率是 5.25 % ~ 5.50 %

預期中位數是 5.0 % ~ 5.25 %

代表 FED 預期 2024 年降 1 碼，也就是 0.25 %，25 個基點。

誰決定降息？FED、FOMC

以台灣來說，是由中央銀行決定。

以美國來說，利率政策由美國的中央銀行－美國聯邦準備系統－聯準會（FED）決定。

FED 的主要職責包括：

• 穩定國家貨幣政策
• 維持金融穩定
• 監管／監督銀行
• 透過聯邦公開巿場操作委員會（FOMC）來調整利率

FOMC 聯邦公開巿場操作委員會 由 12 名委員組成，一年 8 次會議，委員會負責進行公開市場操作，以及審查經濟和金融狀況。

更完整的 FOMC 介紹可以參考：FED、FOMC會議是什麼？2024降息幾碼？

聯邦基金利率升降息

在美國，聯準會（FED）通常針對聯邦基金利率（Federal Fund Rate, FFR）進行升息或降息。

這個利率是指 美國商業銀行之間 短期借貸資金的成本，也會直接影響到消費貸款、房貸以及企業貸款的利率。

在台灣，中央銀行主要是針對重貼現率（Discount Rate）進行調整。

重貼現率是指央行借錢給商業銀行的利率，也就是商業銀行獲取資金的成本。

當台灣中央銀行宣布降息時，意味著重貼現率會降低，這樣一來，銀行向央行借錢的成本也會下降，進而導致一般民眾的貸款利率，例如房貸或消費貸款，也會隨之降低。

這種利率的降低，通常會刺激消費和投資，進一步推動經濟發展。

降息對股市影響？

先說結論：

• 一般來說，降息對股市影響是正面的，因為借錢更便宜，企業、消費者更願意投資和融資。
• 歷史上幾乎都會在首次降息後走高
• 當 FED 為了避免經濟衰退時，提前降息，標準普爾 500 指數往往上漲，景氣循環股（如科技、工業、非必需消費）表現出色

降息對股價來說通常是正面影響，當 FED 決定降息時，一般是為了讓借錢變便宜，這樣企業和消費者就會更願意花錢和投資。

這可能會推動股市上漲，因為更多的資金流入市場，讓股票價格上升。

除了歷史上幾個明顯的例外情況（如 1932 年、2001 年和 2007 年），股市都會在首次降息後走高。

不過，根據過去 10 次降息週期，很大程度上取決於降息原因－經濟是已經進入衰退，還是避免衰退。

如果是因為避免衰退，那麼標準普爾 500 指數一年後平均上漲 +13.2% （較特殊的是如 COVID-19 的恐慌性降息，一年後反而上漲 +17.4%）。

如果原因是經濟衰退，標準普爾 500 指數一年後平均下跌 -11.6%。

而景氣循環股（例如科技、工業、非必需消費）通常在避免衰退的降息時表現出色，類股例如醫療、必需消費則表現較差。

經濟衰退的情況可能相反。

那麼有哪些景氣循環股值得關注？目前台灣設備供應商正在搶奪日系設備商的訂單與市佔率，CoWoS 產能有機會擴充；另外因 AI 潮流，資料中心的網通設備升級加速，也可能帶動 PCB 的表現。

💡 延伸閱讀：CoWoS是什麼？CoWoS概念股有哪些？可以買嗎？

💡 延伸閱讀：2024年PCB概念股有哪些？PCB三雄是誰？

並且，對那些價值來自未來獲利潛力的成長型公司，普遍會受益。

因為這些公司受到借貸成本、現金流折現估值的影響相當大。

至於金融業公司狀況不一，可能因為利率越低，賺到的利息就少。不過降息也有機會增加企業貸款意願，需要更全面的評估。

但是，這次有一位專家 Mark Cabana 提出了一個不同的觀點。

先說結論：他認為即使聯準會降息，也不一定會推動股市上漲。這些流入市場的資金可能並不會去買股票，而是會流向債券市場。

這裡要先了解什麼是美元貨幣市場基金（MMF）。

MMF 是一種安全性很高的投資工具，美國人把近 6 兆的資金放在這裡，因為它的風險低、回報穩定。

專家認為，如果 FED 降息，MMF 中的錢可能不會被取出來去投資股票，因為利率即便降了一點，還是比較高，投資 MMF 還是比較有吸引力。

他甚至認為，聯準會必須大幅度降息，超過 12 碼（即 3%），才可能讓這些資金離開 MMF，轉而去找其他投資機會。

但即使這樣，這些資金最可能的去處也不是股市，而是回報更穩定、風險比股票低的債券市場。

因為對那些為求安穩，投入資金到 MMF 的投資人來說，即使離開，也更願意選擇低風險投資的債券，而不是股票。

降息與通膨的關聯

FED 的主要任務之一，就是控制通膨，同時維持經濟穩定。

而 消費者物價指數（CPI）是衡量一個國家消費者購買的商品和服務價格變動的指標，可以反映出物價的變化情況。

美國 6 月的 CPI 較上個月下降了 0.1%，這是自新冠疫情爆發以來首次出現物價降溫的跡象，意味著通膨（物價上漲）開始放緩。

核心 CPI 是另一個重要指標，它排除了價格波動較大的食品和能源，能更準確地反映出長期的通膨趨勢。

這次核心 CPI 只上升了 0.1 %，讓 FED 更可能認為通膨正在受到控制。

因此當 FED 看到通膨受到控制，且物價穩定、失業率上升時，就可能選擇降息，進一步刺激經濟成長。

簡單來說，美國的物價已經出現降溫的跡象，聯準會可能會在 9月 選擇降息，來進一步控制通膨並刺激經濟發展。

市場上普遍認為降息是大勢所趨，只是對於降息幅度的看法有所分歧。

台美最近的升降息歷史

2020 年新冠疫情爆發，美國 FED 為了搶救受疫情影響而下跌的股市，無預警降息兩碼至 1.25%，兩個禮拜內再降息四碼至 0.25%。沒想到反而讓投資人恐慌，造成美國股市下跌約 17%。

最近一次的升息循環則從 2022 年 3 月開始，一路至 2023 年 7 月 27 日。

共升息 11 次、一共 21 碼，從原本的利率區間 0~0.25% 回升至 5.25~5.50% 區間。

在兩年多的升息循環後，美國通膨受到控制，經濟緩步增長。

因此市場一直在關注，並且預期今年 FED 會進行預防性降息來防止經濟衰退。

受美國影響，台灣也在近一年多來升息了6次，今年 3 月再度升息半碼，重貼現率升至 2.000%。

但央行總裁楊金龍預計短時間內不會有降息的動作。

FED 11月降息會議時間

FED最新開會降息時間點是 11 /6 、11/7，美國 FED 將公布是否繼續降息。目前外界普遍猜會繼續維持降息節奏。

9月	9月17日、9月18日	公布點陣圖和經濟預測
11月	11月6日、11月7日
12月	12月17日、12月18日	公布點陣圖和經濟預測

FED 9/17、9/18公布點陣圖

FED 根據經濟數據來決定是否需要降息來刺激經濟；

市場則通過分析點陣圖和經濟預測，來猜測 FED 的下一步動作。

點陣圖為 FOMC 委員對當年度＋未來三年＋長期的預期。

近期的數據顯示通膨正在放緩，失業率上升，因此市場預期聯準會很可能會在接下來的幾個月內降息。

這些降息動作將影響投資者的決策，例如他們是否會將資金從較安全的美元貨幣市場基金（MMF）轉向股市或債市。

💡 芝商所的FedWatch工具，可以追蹤聯邦公開市場委員會（FOMC）加息可能性的最新動態。

什麼是放鴿放鷹？

鴿子象徵溫和，鷹象徵警覺和強硬，用來表示中央銀行（例如聯準會 FED）在貨幣政策上的立場和態度。

先說結論：

• 如果聯準會在經濟放緩時決定降息，並表示會繼續保持寬鬆政策來支持經濟，就是「放鴿」
• 如果聯準會擔心通膨過快上升，決定升息以降低消費者和企業的借貸需求，就是「放鷹」

放鴿是什麼？手段及目的

「放鴿」指的是中央銀行採取較為寬鬆的貨幣政策立場。

通常出現在經濟增長放緩、失業率上升或通膨率低於目標水準的情況下。

央行會採取措施如降息、購買更多資產（如債券）來增加市場中的貨幣供應、刺激經濟增長和降低失業率。

它更關注經濟成長和就業，較少關注通膨的風險。

放鷹是什麼？手段及目的

「放鷹」指中央銀行採取較為緊縮的貨幣政策立場。

通常出現在經濟過熱、通膨上升或金融市場過度繁榮的情況下。

央行可能會採取加息、減少資產購買，或者減少市場中的貨幣供應，目的是抑制通膨和防止經濟過熱。

它更關注控制通膨和維持物價穩定，哪怕這會犧牲一些經濟增長或增加失業率的風險。

降息股市 常見問題